央行这场会议释放积极信号 专家：下半年或继续降息降准

原标题：央行这场会议释放积极信号 专家：下半年或继续降息降准

6月23日，中国人民银行货币政策委员会2025年第二季度例会召开。例会提出，要实施好适度宽松的货币政策，加强逆周期调节，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，加大货币财政政策协同配合，保持经济稳定增长和物价处于合理水平。加大货币政策调控强度，提高货币政策调控前瞻性、针对性、有效性，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，灵活把握政策实施的力度和节奏。

多位专家分析认为，预计三季度有望先行推出一揽子货币政策，货币宽松力度会超出市场预期。下半年或继续降息降准，其中降息幅度可能达到30个基点，降准幅度有可能达到0.5个百分点。

相比一季度例会，二季度例会形势判断更为积极。东方金诚首席宏观分析师王青指出，本次例会强调“我国经济呈现向好态势，社会信心持续提振，高质量发展扎实推进，但仍面临国内需求不足、物价持续低位运行、风险隐患较多等困难和挑战”，与一季度例会公报中的“我国经济运行总体平稳、稳中有进，高质量发展扎实推进，但仍面临国内需求不足、风险隐患较多等困难和挑战”相比，形势判断更为积极。

究其原因，王青认为，上半年扩内需政策全面发力，居民消费需求显著加快，基建投资增速稳中有升，叠加国际经贸环境剧烈波动背景下，国外进口商提前备货推动我国出口保持高增，共同推动上半年宏观经济保持较强增长动能。

在政策取向方面，本次例会提出“要实施好适度宽松的货币政策，加强逆周期调节，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，加大货币财政政策协同配合，保持经济稳定增长和物价处于合理水平。”

王青表示，这意味着尽管上半年经济运行稳中向好，但在外部环境仍具挑战性，国内有效需求不足，房地产市场仍处调整阶段的背景下，货币政策“适度宽松”的主基调未发生任何变化，央行将继续坚持支持性的货币政策立场。

在具体的货币政策操作方面，本次例会未再直接提及“适时降准降息”，而是改为“灵活把握政策实施的力度和节奏”。

中国银河证券首席宏观分析师张迪指出，这不代表三季度降准降息政策的消退。

“未再直接提及适时降准降息，一个原因是5月降准降息落地，当前正处于政策观察期，更重要的原因是上半年经济运行偏强，近期再度实施降准降息的迫切性不大。”王青指出。

“货币宽松可能超出市场预期。”张迪分析称，三季度经济增长中枢或面临一定的调整压力。一揽子货币政策有望在三季度先行推出，货币宽松力度会超出市场预期。

展望下半年货币政策，张迪表示当前的实际利率依然显著高于自然利率，仍需进一步调降，预计下半年还会有1-2次降息，总计调降政策利率20-30BP，从而引导LPR下行，并传导至贷款、存款利率的进一步下行。下半年50BP的降准也仍有望落地。

王青预计，下半年央行还会继续降息降准，其中降息幅度可能达到30个基点(0.3个百分点)，降准幅度有可能达到0.5个百分点。引导企业和居民贷款利率更大幅度下调，降低实体经济融资成本，激发内生性融资需求，是下半年促消费扩投资、缓解外部冲击的一个重要发力点。(作者王晨曦)